□金融投资报记者 林珂
当前，科技股依然是引领市场的主线，但赛道间的分化正显著拉大。半导体板块在算力需求爆发与科技自主可控的双重驱动下人气持续高涨，积累了丰厚的获利筹码。与此同时，商业航天、人形机器人等科技细分领域调整的时间和空间较为充分，性价比优势凸显。
有分析人士指出，在存量博弈背景下，资金从高位半导体向低位科技赛道切换的动力正在积聚。科技行情并未结束，但结构轮动已在路上。在产业层面上，商业航天正迎来可回收火箭高频试飞、星网组网等关键节点；人形机器人也从小批量产迈向商业化落地，相关事件催化有望增多。建议投资者关注产业趋势明确的商业航天与人形机器人方向。
商业航天 可回收火箭试飞有望加速
商业航天领域正从技术验证阶段，快步进入系统能力展示与规模化部署的准备期。这使得未来的事件催化不再局限于单点突破，而是呈现多点开花的态势。最核心的催化来自可回收火箭的实操化跃进，这已不是纸上谈兵，而是关乎火箭发射经济性的命脉。
随着时间的推移，回收火箭试飞有望加速。长征十乙、朱雀三号、天龙三号、智神星一号等若成功，发射成本有望继续降低，整体形成国家主导大运力与重点任务，民营企业主攻低成本、高频次商业赛道，二者形成互补格局。
从产业发展角度来看，目前我国已经形成了商业航天全产业链覆盖能力，正处于“从1到10”的关键发展阶段。未来，在下游需求、政策和资本等多重因素的共同作用下，中国商业航天行业有望进入快速发展阶段。根据前瞻产业研究院预测，2025—2030年中国商业航天行业将进入发展黄金期，预计2030年中国市场规模将达到8万亿元人民币。从全球市场来看，未来随着全球各国对于低空轨道资源的争夺进一步加剧，叠加对太空算力、6G等新兴技术的需求逐步释放，预计全球商业航天的市场规模将进一步提升。
当前，商业航天在政策端以及产业端双轮驱动下，产业发展进一步提速。长城证券（002939）分析师侯宾表示，伴随我国火箭端、发射场端、成本端的持续优化，有望逐步对标海外SpaceX的进度。国内主流星座建设将稳步推进，同时，产业端民营火箭及星座建设IPO加速，持续看好后续商业航天国产化加速突破，并带来下游各环节的投资机会。
华西证券（002926）分析师刘泽晶表示，随着多个发射计划提上日程，国内商业航天发展（000547）有望再度加速。建议关注超捷股份（301005）、信维通信（300136）、ST臻镭、上海瀚讯（300762）、钧达股份（002865）、迈为股份（300751）、航天动力（600343）、普天科技（002544）、中国卫星（600118）、海格通信（002465）等。
潜力股精选
超捷股份客户覆盖头部企业
公司在川渝地区积极布局商业航天零部件产品，与商业航天领域的优秀企业展开深度合作。控股子公司成都新月专注于航空航天精密核心零部件产品制造，研发能力强，具备专业商业航天业务团队，已取得多项国家专利技术。公司主要产品涉及整流罩、壳段、尾段等。浙商证券（601878）指出，公司的商业航天火箭结构件业务已形成正式的合同订单，主要客户有蓝箭航天、天兵科技、中科宇航等国内头部民营商业航天企业。公司已建成一条铆接产线，并于2024年5月投产，部分产品已交付客户并形成收入。
钧达股份前瞻布局商业航天
公司通过战略投资星翼芯能并间接控股巡天千河，形成“太空能源+整星制造+星座运营”的产业闭环，进一步抢抓产业发展机遇。开源证券指出，太空能源方面，依托钙钛矿叠层电池高效率、低成本及强抗辐射优势，以及SCPI膜柔性、轻量化及低成本优势，联合星翼芯能推动太空能源产品量产。整星制造方面，巡天千河具备成熟的整星制造能力，当前卫星在手订单200颗，2026年计划发射20颗。星座运营方面，巡天千河子公司上海星枢天算牵头研制与运营“星枢计划”天基算力星座项目，规划搭建由1000颗卫星组网而成的全球化天基智能计算网络。
ST臻镭(688270)订单落地提振业绩
公司主要产品包括射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC芯片、电源管理芯片、微系统及模组等。产品主要应用于数据链、电子对抗、无线通信终端、新一代电台、相控阵通信等特种领域，以及移动通信系统、卫星互联网等民用领域。中邮证券指出，公司各应用领域的项目和订单持续落地，同时公司也在开拓新的应用领域，扩大产品在多个领域的市场份额。当前低轨卫星正迎来高频次发射期，公司业绩有望持续受益于卫星互联网建设。叠加公司所处的国防信息化赛道的下游需求有望逐步复苏，各类产品在无人装备、深海科技等新兴领域持续拓展，公司收入和净利有望更上一层楼。
上海瀚讯终端产品完成验证
公司得益于商业航天及卫星互联网业务开拓，2025年实现收入快速增长，利润同比减亏。华泰证券指出，公司持续深耕无人通信及末端通信领域，轻量化背负式通信装备持续获得多场景追加订单，并计划在2026年完成千余套基站、终端产品的投产交付。在商业航天领域，公司加大低轨卫星载荷系统及、终端的产品研发投入和，同步配套建设相关的生产线制造环境条件，完成一体化信关站产品的研制与批产，卫星终端产品完成量产验证。随着“千帆星座”组网工作的持续推进，以及通信载荷、终端需求的释放，公司商业航天板块有望迎来显著增长。
人形机器人 商业化进程有望提前
2026年，人形机器人产业正式步入规模化量产元年。头部整机厂商普遍更新扩产计划，“万台级”年产能落地，商用订单已从百台级向千台级跃迁。有分析认为，人形机器人商业化进程有望较此前的预期提前2—3年。
近期，工业和信息化部、国务院国资委联合开展2026年度人形机器人与具身智能实景实训专项行动。明确到2026年底，人形机器人等重点产品在一批代表性场景中率先完成应用验证和常态部署，开启“作业模式”；形成百个以上高价值应用场景，带动形成万台级规模落地能力。
国元证券行业分析师指出，工业和信息化部、国务院国资委联合推动的人形机器人实景实训专项行动，有望成为人形机器人从“有产品无场景”进入“场景牵引量产”的关键转折点。建议关注有望率先落地、商业化逻辑强的本体厂商及对应供应链。
2026年是人形机器人商业化兑现的重要节点。国金证券分析师陈传红表示，特斯拉链第一代量产产品即将发布，上半年供应链大批量产线建设完成，8月开启大规模量产。国产链头部本体出货量规模有望从数千台跨越到数万台，应用场景主要来自导览、巡检等。
随着全球迈入机器人竞赛时代，陈传红建议重点关注五大方向。第一，特斯拉链已经迭代4年，目前硬件供应链趋于收敛的拐点，围绕确定性和发展空间，重点关注拓普集团（601689）、三花智控（002050）等。第二，看好电驱动新技术、灵巧手、新材料、高端轴承等相关标的。第三，苹果、谷歌、OpenAI、Figure等都陆续迈入机器人产业赛道，重点关注银轮股份（002126）以及电子链标的相关机会。第四，随着宇树、智元、乐聚、银河通用等陆续上市，关注供应链以及本体标的翔楼新材（301160）、柯力传感（603662）等。第五，围绕长期确定性，布局“优质格局”标的如奥比中光等。
潜力股精选
拓普集团积极布局新兴领域
公司凭借车端长期深度合作背书，抢占人形机器人供应链先机，成为特斯拉机器人Tier1供应商，并同步拓展国产机器人客户。此外，公司斥资50亿元建设宁波机器人核心部件生产基地，同时推进海外基地产能配套，锁定人形机器人量产第一梯队。公司人形机器人项目进展迅速，执行器、灵巧手模组等关键零部件已实现对核心客户的批量供货，平台化产品布局也在积极推进。开源证券指出，公司从汽车供应链切入人形机器人具有天然优势，核心在于特斯拉提出的“车机协同”。当前人形机器人行业正迈向规模化量产的关键节点，未来不仅增长动能强劲，更具备广阔的市场空间。
三花智控打造第三成长曲线
公司凭借在热管理零部件领域的领先优势，向技术同源的AIDC液冷领域拓展，凭借多年积累积的良好的客户合作基础，向仿生机器人领域积极开拓，两大高速增长的赛道有望助力公司打开成长空间。浙商证券指出，当前人形机器人行业硬件已逐步收敛，模型仍有提升空间，但整体已具备落地条件，正处于“S曲线”从初始期向成长期过渡的拐点。突破临界点后，技术成熟、需求放量、规模效应显现，将进入黄金发展阶段。公司仿生机器人业务前瞻布局、卡位领先，紧密配合客户，围绕自研产品方案已构筑工艺和专利技术的坚实护城河，仿生机器人业务将为公司业绩打开第三成长曲线。
银轮股份打开新的成长空间
公司与伟创电气、科达利（002850）、开普勒等共同出资设立苏州依智灵巧驱动科技。基于具身智能机器人在未来领域的发展前景，各方预期具身智能机器人核心零部件灵巧手将具有广阔的市场前景。太平洋证券指出，目前是产业及产品发展的关键时期，各方以合资方式成立新公司进行深度合作，充分发挥各方在具身智能机器人领域的优势，通过资源投入提升技术研发和制造能力，进一步提升合资公司的综合效益，推动具身智能机器人产业的快速发展。另外，公司在具身智能领域已获得10项机器人领域专利授权，在关键零部件开发与市场拓展方面均取得重要进展，为打开新的成长空间奠定坚实的基础。
柯力传感全品类布局机器人传感器
公司围绕力觉、触觉、惯性、视觉及本体等关键环节持续布局，先后战略投资了开普勒、猿声先达、他山科技、北微传感、智身科技五家机器人上下游产业链企业，逐步形成覆盖机器人关键感知链条的业务布局。兴业证券指出，在机器人传感器产品方面，公司围绕六维力或力矩传感器、关节力矩传感器、触觉传感器及多模态融合感知推进研发、送样、测试验证和客户拓展。随着战略投资持续推进，公司全品类布局机器人传感器。2025年机器人力矩传感器销售量超过1500只，送样客户数超过70家，已进入小批量生产向批量化供应过渡阶段。截至目前，每月出货量已突破1000只。
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